十萬金山
蔡穎傑(田鵬)、馮俊卿(唐威)二人於白沙灣比試,勝者能得「紫光神劍」,與「劍王」之名。馮俊卿殺氣騰騰,險些就要刺中蔡穎傑,大師卻突然宣布比試結束。只因馮俊卿多用暗招,反觀蔡穎傑態度磊落,早有機會能取對手性命,仍不用暗招,故蔡穎傑勝。
蔡穎傑逕回煙霞居,向師父稟告比劍結果,馮俊卿卻蒙面闖入,奪走紫光神劍,並殺害煙霞山人。在此同時,馮俊卿的師父雲中君遭自稱蔡穎傑的殺手刺傷身亡。蔡穎傑猜測馮俊卿必定懷恨在心,才會殺人奪劍,前往雲中君處尋仇。不料,雲中君之女飛燕子(上官靈鳳)反倒指責蔡穎傑,父親對二十年前殺害蔡父之罪,深自追悔,如今雙眼失明;蔡穎傑也曾說過,一代恩怨一代消,不再追究,為何如今又來索命?
原來此局乃是金閻王(薛漢)所設,他有金鋼不壞之功,刀槍不入,唯有紫光寶劍例外。與一幫手下,在十萬金山建造閻王寨,獨大一方,魚肉鄉民。為奪紫光神劍,他派遣二路人馬,分別假扮蔡穎傑、馮俊卿,要使龍虎相鬥,自相殘殺,自己便能成天下無敵。
蔡穎傑、馮俊卿對質後,方知誤會一場。憶起殺手招式怪異,兵器奇特,模樣猶如閻王身邊的左右判官、黑白無常,定是金閻王所為,眾人決定上金山討劍報仇。
在金山腳下,一名女子(韓湘琴)被蔡穎傑的馬所撞倒,陷入昏迷。穎傑過意不去,留她同住客棧養病。飛燕子對蔡穎傑心生好感,見此頓生妒意;馮俊卿見師妹心繫蔡穎傑,更不是滋味,藉機調侃,飛燕子憤而離開客棧。見蔡穎傑落單,女子使出攝魂催眠術,將他迷昏。馮俊卿早識破她是裝病,與飛燕子尾隨其後,救出蔡穎傑。
此女乃金閻王之女金滿嬌,仰慕蔡穎傑已久,才私自下山。返寨時見乳娘上吊,救下之後,問其原由,方知自己身世。十六年前,金閻王殺害神刀江順泰,欲強佔張妻,張妻不從,撞柱而死。身後留下一女,被金閻王收養,就是滿嬌。言畢又見親娘顯靈,地板冒出鮮血,滿嬌矢志復仇。
馮俊卿亟欲立功,挽回飛燕子心意,便趁夜孤身上山,反被金閻王所擒。隔日,蔡穎傑見房外停了一口棺材,掛有馮俊卿之帽,懷疑有詐,開棺要看,散出一陣毒氣,混亂之中,飛燕子被金閻王手下擄走。
滿嬌得知馮俊卿被囚至寒冰殿,假意審問,暗遞防寒丹,免他受凍。金閻王為此惱怒,又發現滿嬌已察身世,恐有叛意,竟強暴滿嬌,逞其獸慾。
華山龍虎鳳、蘭陵五傑、丐幫等武林義士,皆來響應蔡穎傑義舉,同破金山。眾義士歷經「通槍」、「火箭」、「千刃」等十殿地獄,前仆後繼,死傷累累。此時,滿嬌帶走馮俊卿,飛燕子亦被救出,與蔡穎傑會合,四人闖入第十殿「萬毒地獄」。金閻王手持紫光寶劍坐鎮,四人連攻不下。滿嬌犧牲己軀,抱住閻王,馮俊卿冒死刺殺,蔡穎傑趁機奪下紫光寶劍,交予飛燕子自空中襲擊,金閻王才身噴黑血而亡。
寶劍重回手中,蔡穎傑悲憤交集。馮俊卿與滿嬌,傷重身亡,多少江湖風波全因此劍,不如毀劍。遂將紫光寶劍丟入毒血池,與飛燕子相偕而去。